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PP短期仍无核心驱动逻辑 供需双弱

发布时间:2022-05-27 13:45:17

05月13日讯

近期PP整体呈现区间振荡,供需整体呈现双弱格局,供需面尚无突出矛盾,多路线装置亏损严重,成本支撑较强,PP估值偏低。PP价格走势总体围绕低估值与弱需求博弈。

PP估值低位

今年二季度与2021年四季度PP的行情均为成本端波动引发的。2021年,受能耗双控政策影响,煤价上涨导致煤制装置负荷出现检修,成本端提振PP大幅走强。此后政策施压煤价,煤价持续偏弱运行,带动PP高位大幅回调近30%。今年二季度,俄乌冲突引发原油价格快速大幅上涨,一度提振PP再度摸高至10000元/吨附近。此后原油价格高位有所回调,PP快速回落,目前基本跌至2021年2月24日俄乌冲突爆发前水平。而市场对地缘风险引发供应收缩的忧虑仍在,WTI原油期货价格仍处于100美元/桶上方,较俄乌冲突爆发前仍有10%左右的涨幅。

受俄乌冲突影响,原油价格大幅上涨,欧洲天然气供应紧张,带动丙烷价格大幅上涨,聚丙烯原料端出现较为明显的上涨,而终仙游县看黄色仙游仙游县嫩草影院网站进入县少妇春药痉挛按摩高潮视频免仙游县色人阁阁婷婷色五月破解费网站端驱动偏弱,仙游县尤物在线精品视频向下传导不顺畅,PP多路线装置出现面包比面粉便宜的状态。PDH装置路线以及油制路线亏损依然维持1000元/吨以上,外采丙烯亏损400元/吨左右,仅煤制装置有一定利润,整个行业利润低迷。因此,从绝对价格和行业利润来看,PP估值偏低。

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下游消费低迷

随着行业亏损加剧,中石化等企业装置主动检修降负,PP装置负荷从2月底九成以上降至八成附近,处于近几年的低点。而聚丙烯产量维持较高水平,今年1—4月国内聚丙烯产量989万吨,同比增加6.8%。低负荷下,产量增加主要来源于新增产能释放。一季度主要新增产能来源于浙石化二期90万吨。目前行业整体亏损状况仍未改善,5月检修依然较为集中,包括浙石化、东华能源等大型装置,整体负荷依然处于低位;新增产能方面,计划依然存在,但新装置开车节奏有所放缓。

聚丙烯下游包括塑编、BOPP、注仙游县尤物在线精品视频<仙游仙游县嫩草影院网站进入县少妇春药痉挛按摩高潮/strong>g>仙游县色人阁阁婷婷色五月破解ong>仙游县看黄色视频免费网站塑等,主要在塑编领域。今年终端消费不佳,叠加疫情扰动,塑编、BOPP、注塑开工低迷,虽然随着疫情防控形势好转,物流有所改善,BOPP、注塑企业开工分别回升至60%及50%以上,但修复力度仍较为有限,且塑编企业开工率45%,处于近几年同期的最低水平,整体下游消费低迷。

综上所述,目前装置负荷低位,下游企业开工修复力度尚有限,供需延续双弱格局,供需面缺乏核心矛盾点,而油价处于高位振荡,PP估值偏低。因此,PP短期仍无核心驱动逻辑,价格僵持局面短期或难改变,预计维持区间振荡。

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